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行业新闻

产能转移至东南亚国家后

作者: 时间:2019-05-17 23:27   

电子: 二季度电子行业整体难有表现

    我们依旧看好贵金属板块,推荐山东黄金、银泰资源、中金黄金、湖南黄金、紫金矿业。(分析师:华立)

    韩国总统文在寅:财政政策需要更积极来增加就业;敦促财政政策来改善经济短期增长;请求议会迅速批准额外预算。

    2019.5.15,农业农村部发布4月存栏数据,生猪、能繁母猪存栏环比-2.9%、-2.5%,同比-20.8%、-22.3%。
    中资纺织企业产能布局海外,成本方面优势显著。以目前主要转移的东南亚国家越南、柬埔寨、缅甸为例,纺织企业产能转移至这三个国家均有明显的成本优势,节约成本15%左右。从成本分拆角度而言,原材料及人工成本是构成成本优势的主要来源,土地成本方面也具备一定优势,而因各国制度及发展状况不同,水电能源方面各有优劣。
    现金牛组合(不分先后)包括:中国重汽(000951.SZ)、苏宁环球(000718.SZ)、重庆水务(601158.SH)、宝钢股份(600019.SH)、宁沪高速(600377.SH)、生益科技(600183.SH)、方大特钢(600507.SH)、新希望(000876.SZ)、长江电力(600900.SH)、旗滨集团(601636.SH)。(分析师:洪亮)

家电:洗衣机行业整体销量下行,关注龙头企业

    19年4月农业部接连出台政策对屠宰场开启全面库存检查,导致屠宰场集中抛售冻肉;抛售冻肉对市场的影响不在于冻肉对鲜肉的直接影响,而在于原本屠宰场收购生猪,部分用于冻肉库存,现在冻肉这部分不再需要,导致生猪收购量减少。基于供需两端来看,供给增加,但屠宰场需求在减少、开工率显著下滑,导致猪价震荡下行。此外,三月份养殖户压栏惜售,导致生猪均重大幅提高,幅度或有10kg左右;至四月份集中抛售,导致市场供应瞬间增加;另外,两广疫情严重出现抛售现象,对市场造成一定压力。
    世界黄金协会发布最新数据显示,今年一季度,全球黄金需求增长至1053.3吨,同比增长7%。

有色: 全球货币政策边际宽松,黄金有望进入新一轮上涨周期

    2019年全球黄金需求增资至1053.3吨,同比增长7%;其中黄金的投资需求达到298.1吨,同比增长3.36%。在布雷顿森林瓦解,黄金价格与美元正式脱钩后,黄金作为信用货币一定程度上的替代品,是信用货币在信用缺失情况下保值、增值的投资工具。作为金融资产的投资作用成为黄金需求中越来越重要的一环,其在黄金总需求中的占比从2004年的13.55%上升到了2018年的30.10%。且黄金投资需求的边际变化幅度大,这使黄金价格的运行愈发受到投资需求的影响,即黄金的金融属性成为了黄金定价的主因。

二、市场日评

    从我国纺织品出口情况来看,2015年下半年以来出口同比增速持续为负,受全球经济情况影响较大,出口总体形势继续不振。

国际要闻

    我国电子行业处于成长期,在新兴领域积极布局,5G方面引领世界,未来成长空间广阔。短期来看,以智能手机为代表的智能终端带给行业的增长驱动力放缓、5G等新兴设备的驱动力尚显不足时当前行业景气不佳的主要原因。
    欧洲央行管委维斯科:全球经济、欧元区和意大利经济处于困难时期;意大利必须提高生产力来让经济回到增长之途。
    (一)在疫情、效率、环保压力下,产能去化幅度继续扩大
    石化:受美国制裁伊朗和委内瑞拉以及中东局势升级的影响,短期内原油呈供应趋紧态势,大概率由今年第一季度的供过于求变为第二季度的供不应求;沙特虽然表示会接纳伊朗的客户,但可能需要等到6月份的会议才能最终确定是否做出增产的决定。总体来看,短期内油价有所支撑,不排除上涨的可能。
    中共中央办公厅、国务院办公厅印发《数字乡村发展战略纲要》,到2020年,数字乡村建设取得初步进展,全国行政村4G覆盖率超过98%,农村互联网普及率明显提升;到2025年,数字乡村建设取得重要进展。
    受美国制裁伊朗和委内瑞拉以及中东局势升级的影响,短期内原油呈供应趋紧态势,大概率由今年第一季度的供过于求变为第二季度的供不应求;沙特虽然表示会接纳伊朗的客户,但可能需要等到6月份的会议才能最终确定是否做出增产的决定。总体来看,短期内油价有所支撑,不排除上涨的可能。(分析师:刘兰程)

    A股市场行情走势原因分析:

  农业:产能去化持续加速,静待猪价上行

    2、我们的分析与判断
    我们认为主要原因有两方面,一方面为产品自身性能提升带来的价格提升,另一方面为滚筒洗衣机销售占比提升。4月份,中怡康数据显示滚筒洗衣机的均价为4415,远高于波轮洗衣机的1712,滚筒洗衣机的销售占比提升将有效提升产品均价。
    (二)报告中核心问题说明

一、今日要闻

商务部:中国4月实际使用外资金额629.5亿元。前四个月美国对华投资同比增长24.3%,是同期中国吸收外资整体增速的近四倍。
    (一)洗衣机线下市场零售量和零售额均大幅下跌主要是受行业景气度下滑和线上销售增长所致。
    从2018年中期开始,行业增速放缓,细分领域中,电子元件及材料、手机、计算机等下游设备近期景气度下降。根据工信部披露的最新数据,2019年第一季度,规模以上电子信息制造业增加值同比增长7.8%,增速同比回落4.7个百分点;出口交货值同比增长2.9%,增速同比回落6.7个百分点。其中,3月份规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.2%,出口交货值同比增长3.2%。从数据来看,行业景气仍在下滑,尚未触底。预计未来一到两个季度景气仍有可能继续下滑。
    电子:建议在调整、震荡期间关注行业亮点领域。5G等科技创新趋势为电子行业注入新的成长动力,结合国内电子行业处于成长期,正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进的背景,建议关注持续高研发投入的公司,考虑技术创新潜力、成长空间、估值情况和流动性风险,重点推荐海康威视(002415.SZ)、生益科技(600183.SH) 、晶盛机电(300316.SZ)。

石化: 原油供应趋紧

    4. 风险提示
    2019年4月洗衣机线下市场相较去年同期有所下跌,零售额降18.2%,零售量降20%。
    2、我们的分析与判断
    3、投资建议
    由于洗衣机行业需求较为稳定,线上销售增长势必影响线下销售。淘数据显示,4月份洗衣机线上表现量价齐增,销售额同比增长18%,其中销量同比提升8%,单价同比增长9%。
    农业:短期内受季节性因素以及国家政策影响,以及疫情导致的集中抛售,均导致猪价处于震荡期。但前期产能的大幅下降、仔猪价格的高位运行,都表明猪价上行势在必行,我们看好19H2猪价表现,并预测于Q3现年内高点。在个股层面,我们认为规模养殖场在疫情蔓延背景下具备管理、防疫、扩产、资金等多方面的优势,在猪价上行确定的背景下,生猪出栏量成为决定业绩弹性的关键,建议关注天康生物、天邦股份、牧原股份、温氏股份。

三、银河观点集锦

    产能转移至东南亚国家后,根据国际贸易中的原产地原则,可以避开大国之间的贸易摩擦。美国公布的2000亿美元加征10%关税项目中,纺织服装项目约1000余个,涉及绝大部分纺织原料、半成品以及少量服装附件产品。涉及中国对美国纺织服装出口额约103亿美元,占中国对美国纺织服装及原料出口额的22.6%,出口企业2万家左右。若加税正式生效后,中国纺织服装出口受影响的比例约为3.81%。由于加税项目大多可替代性较强,部分纺织制造产能将进一步转移至东南亚等人力成本较低、较多税收优惠的国家。
    根据中国政府网数据,2019年4月我国生猪、能繁母猪存栏量分别为26626万头、2608万头,创历史新低。根据农业农村部数据,生猪、能繁母猪存栏量同比下降已达68个月,且下降幅度创历史新高;而存栏量环比降幅自3月份小幅好转以后,又再一次扩大。我们认为4月南方疫情加剧,导致出栏抛售情况增多,存栏数据再度加速下行;在疫情无法完全控制、生产周转效率下降的背景下,部分养殖户主动淘汰产能或减少生猪养殖量;另外,环保整治依旧是产能去化的原因之一。
    长期来看,在全球经济进入共振向下周期的阶段,而中美贸易战的影响下美国经济很难长时间一枝独秀。在以美联储为首的全球央行纷纷货币政策边际宽松的情况下,黄金有望进入新一轮上涨周期。

1、事件:
    日本央行副行长若田部昌澄:当通缩即将结束时,预计收益率曲线将变得陡峭;日本央行利用收益率曲线控制政策结束通缩;日本还没有完全结束通缩,通胀尚未达到2%;日本央行的超宽松政策对日本经济及物价有显著的积极作用。
    开润股份(300577.SZ):C端业务大放异彩,促整体收入增长76.19%。公司目前仍处于高速增长阶段,品牌、品类拓展、渠道、供应链管理已逐步优化,B端、C端业务协同效应逐渐增强盈利能力。
    我们认为二季度一般为年内淡季,猪价处震荡行情较为常见,而当前政府对屠宰加工企业的检查只是加剧或延迟震荡行情的短期因素。情况一,国家监察力度严格,问题猪肉全部出清,意味着后期猪肉产量下行力度加大,增加价格弹性,影响的只是价格加速上行的时点;情况二,国家监察力度先严后松,屠宰企业开工率逐步恢复,那么五月下旬大概率可以看到猪价加速上行趋势。因此,基于以上两种情况的分析,我们认为价格加速上行必然会出现,只是时点的问题。